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2015下半年资本市场五大猜想监管体系进

2019-02-02 23:10:54

2015下半年资本市场五大猜想:监管体系进一步完善

2015年上半年,中国政府陆续出台了多项措施,全方位稳定经济增长。国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁认为,上半年经济表现突出的是金融服务业,股票市场的活跃表现,使金融服务业对于GDP拉动贡献非常高。6月份的股市震荡,监管层重磅维稳组合拳让疯狂的资本市场逐渐趋于理性。展望下半年,随着改革的深入,为市场输送利好的重磅政策或将继续加码,仅就资本市场而言,预测将会有那些政策红利得以释放呢?综合公开资料,且看为您梳理推导五大可能。

猜想一:《证券法》修订完毕健全股市生态格局

作为资本市场的根本大法,2005年《证券法》完成首次修订,自2006年1月1日起正式实施,至今已有十年,期间经历四次修订。据悉,与前四次修订相比,这次是全面修订,此次修订草案共16章338条,其中新增122条、修改185条、删除22条。

据媒体报道,修订草案共涉及5方面主要内容,包括实行股票发行注册制,建立健全多层次资本市场体系,加强投资者保护,推动证券行业创新发展,简政放权、加强事中事后监管等。

据参与修法的专家介绍,此次《证券法》修订较为全面,《证券法》的立法指导精神发生根本性变化,凸显出管理者及立法机构对市场认识和监管思路的转变。

去年,新 国九条 颁布后,资本市场改革明显提速,有分析认为,此次证券法修改对我国证券市场具有重大意义,为中国资本市场的改革发展带来新的机遇,也是实现我国证券法现代化的重要机遇。

4月已经在全国人大常委会一读审议的《证券法》修订草案,按照原定计划,新《证券法》有望在下半年年内三读审议通过。

猜想二:注册制改革力度不减

肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上说,要积极稳妥地推进股票发行注册制改革,推进股票发行注册制改革,是2015年资本市场改革的头等大事,也是证监会[微博]推进监管转型的重要突破口。

按照《证券法》修订草案的部署,证监会对新股发行 管价格、调节奏、控规模 的现状在注册制实施后将消失,取而代之的是企业和市场自主决定能否能发行、何时发行、以什么价格发行等关键要素,这样一来,既能解决发行人与投资者信息不对称所引发的问题,又可以规范监管部门的职责边界,避免监管部门的过度干预。

股票发行注册制改革是健康资本市场的必经之路,这是将公司上市交还给市场的表现。深圳证券交易所[微博]综合研究所主任研究员肖立见认为,IPO注册制的核心主要体现在发行上市者或上市公司有责,为发行上市提供保荐服务的保荐人有责,为股票发行提供审计和资产评估的会计事务所有责,为股票发行上市提供注册文件法律证明的律师事务所有责,即 卖者有责,买者有责 。注册制改革不单单是IPO的定价权、发行权移交市场,更重要的是在保证整个中国资本市场公开、公正、透明的同时,强化市场主体。

猜想三:IPO增速预期现分歧

IPO究竟是该增速还是减速,是任由市场来决定还是利用 有形的手 来加以调控?对于IPO的发行速度,怎样才是有利于市场发展的,业内观点现分歧。中金公司前总裁朱云来周一在新加坡的一个论坛上表示,政府应当用更加系统的方法应对资本市场的波动,其中包括股灾之后投资者信心的重建。朱云来认为,政府在危急时刻出手稳定投资者信心的举措是可以理解的,但是政府也要考虑如何让市场自身更好的发挥作用。

从新股发行来说,为企业融资服务是中国股市主要的功能,但新股发行对二级市场的冲击却不得不考虑。随着市场超预期的深幅下探,一行三会及汇金陆续出手稳定市场,为避免新股发行增加供给引起资金分流从而导致股价下跌,有业内人士表示,为了让市场更进一步稳定,应减缓IPO速度。

普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲则认为: 证监会逐步优化股票发行行政许可程序,首发企业、再融资的审核速度将会进一步加快,而注册制也渐行渐近。预计下半年IPO活动有望较上半年活跃。

猜想四:加大违法违规行为打击力度

2015年上半年,证监会进一步加大了对违法违规市场行为的打击力度,不仅现场检查券商两融业务,而且稽查新三板违法案件,截至7月初,还部署了五批 2015证监法专项执法行动 ,对新型手法的内幕交易和市场操纵进行打击。此外,在博元投资案中,证监会还开创了强制违法企业退市的先例。因此,为促进资本市场稳定,下半年证监会的查处力度应该还会继续加强。

证监会发言人表示,真实、准确、完整的信息披露是投资者进行价值投资的基础和前提,也是维护投资者对资本市场信心的根本保障,证监会将一如既往地严厉打击各类信息披露违法违规行为,严格督促市场各方依法依规履行信息披露义务,共同维护资本市场长期健康稳定发展。

上半年出现的众多虚假信息披露、恶意炒作以及违规交易等行为屡见不鲜,前期备受关注的上市公司匹凸匹,于7月20日晚间发布公告称,大股东多伦投资(香港)有限公司因涉嫌短线交易上海多伦实业股份有限公司股票一案,收到了证监会上海监管局的《行政处罚事先告知书》,并被处以10万元罚款。

不过,对于上市公司大股东涉嫌短线交易等行为,证监会警告并处罚10万元的力度确实较轻,对于这一类的违规事件,过低的处罚,并不能起到很好的震慑作用。因此,加大对违法违规行为的打击力度,大幅提升市场违规成本,是当前的首要任务之一。

猜想五:新三板分层制度年内有望推出

对于下半年新三板市场的发展,很多业内人士看好分层制度的出台。中浩基金相关负责人表示,新三板流动性会带来溢价空间,解决流动性主要是给市场提振信心。尽管近期受市场影响,新三板市场有所波动,但区别于主板,新三板企业有着较高的成长性,未来随着分层管理和竞价系统的推出,以及相关利好政策的落地,新三板指数预计会出现一定程度涨幅,目前是二级市场较好的进入机会。

民生证券新三板研究团队认为,短期看,建议尽快扩大做市商范围,既有利于及时引入市场流动性 活水 ,也有利于形成竞争性做市格局。在做市商数量不断增加的情况下,每只挂牌股票的做市商数量将进一步增加,这有助于提高市场流动性。

全国股转系统副总经理隋强表示,由于挂牌企业成长阶段、特性不同,实施分层管理后,就可以对不同层次企业的交易、发行投资者适当制度以及信息披露等进行差异化安排。

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